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檸檬微趣終止IPO,僅剩一家排隊,遊戲公司為何被A股“拒之門外”?

每日經濟新聞 2021-03-18 11:27:42

時間撥回2018年,當時每經記者曾統計過,年初排隊A股IPO的遊戲公司有10家之多。從熱熱鬧鬧到冷冷清清,不過才兩年多時間。在行業人士眼中,這些公司終止A股IPO,一方面是由於監管層面對遊戲公司上市態度越來越謹慎,另一方面也與公司自身業績有關。

每經記者 許戀戀    每經編輯 董興生    

近日,檸檬微趣終止IPO審核一事引起遊戲行業關注。每日經濟新聞記者查閲證監會最新《發行監管部主板、中小板首次公開發行股票企業基本信息情況表》信息發現,檸檬微趣終止IPO後,目前僅有一家遊戲公司北京樂元素在排隊,受理日期為2017年8月。

圖片來源:公司官網

時間撥回2018年,當時每經記者曾統計過,年初排隊A股IPO的遊戲公司有10家之多。從熱熱鬧鬧到冷冷清清,不過才兩年多時間。在行業人士眼中,這些公司終止A股IPO,一方面是由於監管層面對遊戲公司上市態度越來越謹慎,另一方面也與公司自身業績有關。

易觀分析互娛行業分析師廖旭華在接受每日經濟新聞記者採訪時表示:“除了米哈遊和樂元素,其他公司業績相對不那麼好。”

檸檬微趣終止IPO
A股排隊IPO僅剩一家樂元素

一度,遊戲公司對於在A股上市熱情高漲,2018年初有10家排隊上市,2017年扎堆申請上市的就有6家。但是不少公司苦苦等待多年,也無法順利上市。2018年,行業受“版號凍結”衝擊,不少遊戲公司業績出現疲軟,有的公司也失去了衝擊A股的信心。公開信息顯示,2019年3月份,IPO排隊榜單中的遊戲公司數量已經從10家減少到了6家。

隨着一則撤回上市申請文件、IPO終止審核消息的披露,檸檬微趣的IPO之路也暫時結束。3月8日,深交所發佈的終止審核通知顯示,2021年3月4日,檸檬微趣和保薦人招商證券股份有限公司均向深交所交了撤回在創業板上市申請的文件。

檸檬微趣成立於2008年,公司主力產品是三消遊戲《賓果消消消》,這款遊戲推出後迅速吸引了大批玩家,還請了知名演員趙麗穎為遊戲代言。不過,由於公司沒有後續新的爆款遊戲,檸檬微趣營收主要依靠《賓果消消消》,收入佔比最高時達到9成。

圖片來源:公司官網

外界看來,檸檬微趣選擇此時終止IPO也與其業績下滑有關。2020年,檸檬微趣營收下挫,淨利潤在2019年後出現負增長。檸檬微趣也曾表示,2020年上半年公司營收下滑與《賓果消消消》活躍用户數量下降有關。

業績下滑並非遊戲公司終止A股IPO的唯一原因,政策監管也是一個重要影響因素。此前終止IPO的米哈遊,業績逐年上漲,並且在遊戲市場風頭正勁,也未能成功在A股上市。近幾年來,不少遊戲公司尋求港股IPO,如心動網絡(也稱心動公司)、中手遊等。截至3月18日上午,心動公司和中手遊在港市值分別為:269億港元和77.13港元。

廖旭華認為,業績以外,遊戲公司選擇不再排隊A股IPO的另一個原因是,2014年由於遊戲影視公司高溢價收購留下來的風險,對整個板塊的傷害一直持續到現在。“不管是遊戲公司還是影視公司,三五年了,上市的影視公司很少,只有博納影業一家在(排隊中)。”廖旭華表示,監管層對這一塊的要求非常高,現在A股IPO以支持硬科技為主,文娛沒法去分這部分資金。

A股遊戲公司估值回落
行業格局受到新玩家衝擊

從遊戲行業整體來看,2021年相關公司在A股的表現也不佳。

幾家龍頭公司如世紀華通、三七互娛和完美世界,股價、市值均離高峯期相距甚遠。如世紀華通和三七互娛,2020年7月,兩家公司的市值雙雙跨過千億大關,當時完美世界的市值也超過700億元。但截至3月18日上午,世紀華通、三七互娛和完美世界三家市值分別為:589億元、525億元和386億元。

A股遊戲公司承壓明顯。

近日,三七互娛披露的業績預告顯示,預計2021年一季度淨利潤8000萬元-1.2億元,同比下降83.54%-89.02%。隨後三七互娛連續幾日股價大幅度下跌。目前,其他頭部遊戲公司還尚未發佈2021年一季度業績預告。

有券商分析師告訴每經記者,行業新玩家的進入也在不斷提升競爭門檻,如已經在SLG領域佔據優勢的阿里,以及另一個巨頭字節跳動,雖然尚未做出中重度爆款,但已經在超休閒遊戲領域站穩腳跟。“行業頭部份額本來就屬於騰訊和網易,現在又有新玩家入局來爭搶。”該人士認為,A股遊戲公司迫切需要產品來證明自己,但優質產品又需要很長時間。

圖片來源:公司官網

對於目前遊戲公司估值偏低,廖旭華認為,並非單純是買量成本上升導致的。“買量成本對短期市場波動影響不是特別大,買量成本從2016年就上升,已經淘汰了很多公司,現在留下的,無論是上市公司,還是非上市頭部公司以及中小型公司,都有自己的競爭力。”

廖旭華表示,應該理性看待最近遊戲股波動。“去年,尤其是去年上半年估值偏高,一是市場情緒,二是雲遊戲帶來的預期,現在市場回落,估值也會更加理性一點。”他認為,也有此消彼長的因素,在港股上市的心動網絡、中手遊等,其獨特競爭力會更明顯一些,現在很多公司在港股拿到的估值會更高,對比看來A股遊戲公司估值就偏低,對公開市場的投資者來説可能會有落差。

根據國信證券研報,由於市場對於疫情高基數以及買量成本上升擔憂,股價逐步回落。隨着一季度過去,高基數擔憂過去,2021Q2產品線充足以及長期增長的確定性,或將支撐遊戲板塊估值迴歸。

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檸檬微趣 IPO 終止

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